2023 年以来，商业地产行业整体景气度仍较低，开发投资下降态势未见 扭转，销售延续疲软状态。运营方面，受经济压力增大和居民收入预期下降 等影响，零售物业及写字楼运营仍承压。 展望 2024 年，我们认为，商业地产行业需求端恢复将较为缓慢，消费 信心仍将处于筑底阶段；供给端存量项目去化压力较大，新增项目投资意愿 不足。购物中心经营状况预计将进一步分化，写字楼租金水平下降尚未见底， 物流地产市场有所降温。未来消费基础设施 REITs 试点的正式落地，将有助 于房企提升财务弹性。2024 年商业地产行业到期债券规模很大，商业地产企 业的信用风险将进一步分化。
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