联合资信：出险房企后续风险处置措施分析报告

2023年12月19日
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从 2015 年以来零星违约到房地产行业迎来集中展期潮，境内外已超百家房企主体发生风险事件。目前来看，房企债务处理思路基本保持一致，即在境内债达成展期的同时商谈境外债的重组方案。但房地产市场修复尚需时间，若经营性现金流无法得到改善，债务“一展再展”或触发实质违约将成为常态。由于行业特性以及目前主要采取展期兑付安排，房企违约回收率普遍较低；境外债务违约受法律及监管等因素影响处置难度较大。根据测算，出险房企回收率在 20%~40%的可能性较高，其中仅进行住宅开发的出险房企回收率将偏低，处于资不抵债情形下的出险房企难以对债务进行回收。