I. 品类梳理：再生材料是能够刺激人体纤维细胞和胶原蛋白再生的新型材料，注射后起到结构重塑和容积填充作用，达到抗衰目的，效果通常比玻尿酸更加持久。目前玻尿酸、肉毒在注射医美占比约为2/3、1/3。随着国内童颜针、少女针等胶原再生刺激剂陆续获批，有望替代部分水货及玻尿酸市场份额，开启轻医美“再生时代”。
II. 优劣比较：主流产品有童颜针（PLLA）、少女针（PCL）、婴儿针（PN/PDRN）等，还包括CaHA、PMMA、PVA、葡聚糖等同样能刺激自身胶原再生的骨性材料。综合比较后我们认为童颜针未来空间最大，少女针短期竞争较小。
III. 标的分析：爱美客童颜针预计即将获批；华东医药独家重磅产品少女针H2在国内上市，代理婴儿针；四环医药童颜水凝、童颜针、少女针等产品在研（2022-2024申报）；奥园美谷代理韩国婴儿针，医美产品管线丰富；汉商集团作为国内医用级聚乳酸材料生产龙头，大力开发聚乳酸微球等医美产品。
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