在这场抗击新冠肺炎的战役中，人类终于看到了胜利的曙光。临近年底，新冠疫苗研发传来的捷报为多灾多难的2020年增添了一抹亮色。临床试验结果显示多款候选疫苗的有效性超过90%，为终结这场肆虐全球，颠覆了无数人生活的疫情带来了希望。在此利好消息的提振下，全球股市逼近历史新高；受抗疫限制措施影响最大的行业及相关股票集体上涨，反映了投资者对经济活动全面恢复正常的憧憬。
但我们仍需耐心等待。世界很多地区的病例数量还在继续上升，大规模的疫苗推广将面临复杂的物流难题。另外，全球经济尚未完全走出困境，受限制措施影响的企业急需政府的进一步救助。因此，未来不确定性将继续存在。虽然这种不确定性会令投资者感到焦虑，但我们仍能从部分领域发现一些确定性较高的机会。最重要的是，我们认为全球经济将继续复苏。实际上，到今年夏末，全球经济已开始呈现复苏态势，科技和房地产等一些行业在新的环境下蓬勃发展。展望未来，我们认为2021年的经济复苏进程或受到五大因素的决定性影响：疫情、政策、通胀、股票估值和美元。
鉴于财政和货币政策对投资回报的持续影响，我们看好受益于政策支持的投资标的：美国和亚洲股票、以及受益于实体和数字基础设施投资、能源转型和新一代交通工具的公司。由于政策利率有望在未来数年维持在零附近，寻求收益将非常不易，我们认为投资者可通过配置美国高收益债和优先股来提高收益率。此外，我们还建议投资者关注在通胀温和上升的环境下表现优异的资产，如股票、房地产、基础设施和大宗商品。
虽然股票估值已不便宜，但我们认为这种高估值具有一定的合理性。只要全球央行继续保持宽松立场、长期利率仍维持在长期低位附近，股票的高估值甚至可能成为一种「新常态」。我们认为从中期来看，这两个前提条件成立的可能性很大。我们认为股票有望在2021年整体跑赢固定收益和现金。外汇方面，美元可能将随着全球经济复苏的推进温和贬值。投资者应当从分散货币配置的角度出发，考虑配置一些受益于美元贬值的标的，例如新兴市场。
总之，在全球经济复苏的背景下，全球市场既蕴含着丰富的机会，同时也面临着潜在的风险。我们将在下文中具体讨论这些机会和风险。
关注微信
