12 月以来，A 股表现偏弱势，我们月度净值基本持平。2023 年，我们净值 累计上涨 7.8%。相对照的，股票型基金中位数为-13.7%，前 5%分位为 3.8%。我 们跑赢机构中位数 21.5 个百分点，全年收益位于前 3%分位。 2023 年即将画上句号，本期月报将系统阐述我们的年度策略，具体讨论三 方面内容。一是过去 3 年的熊市逻辑，其本质是抱团瓦解。二是分析当前 A 股 的三个分层和动向，即茅宁、小盘股、低估值。三是展望 2024 年，低估值有望 从蓄势转入爆发阶段。重申前期观点，“低估崛起，方兴未艾”。
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