从历史对比角度看，本轮金价上涨虽表现出与前 两轮上涨周期不一样的特征，但并未完全脱离黄金价 格分析框架。具体地，推动金价上涨的力量中既有来 自美联储降息预期、地缘政治避险需求、金融市场炒 作投机等传统因素，也有央行增持黄金、中国市场黄 金需求上涨等新兴因素。我们需要跳出短期博弈转而 从长期资产价格运行的视角来看待黄金价格。黄金作 为特殊的贵金属商品，兼具货币、金融、商品三种属 性，共同造就了黄金的避险、投资收益和抗通胀等功 能。本轮金价上涨周期中，货币属性在较长的时间维 度内对黄金价值进行了重新定义，金融属性和商品属 性则共同对金价的上涨幅度和拐点产生重要影响。在 全球央行持续“去美元化”、全球地缘政治不确定性 上升以及美联储货币政策转向三大因素共同作用下， 未来金价上行动力依然较强，但预计短期内金价波动 或将加大。
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